1.现货原油和期货的区别是什么?
2.一文读懂三大油脂的前世今生
3.清明节全球股市
4.郑州北四环推荐景点?
5.金融工程毕业论文范文?
6.“涨”声四起!油价连涨,食用油、饲料、面粉也上涨,涨了多少?
现货原油和期货的区别是什么?
一,内盘现货原油行情走势是以外盘原油期货行情走势为依据的一种非即时性行情,因为中间要经过好多的网关,而且还要经过价格换算,所以行情走势要比国际行情走势慢。在EIA等大行情下表现尤其明显
二,内盘交易单位大多以吨为计价单位,同等条件下换算成外盘一个标准合约1000桶,交易手续费美原油为15美金,内盘现货手续费在200美金,相差10倍以上。
三,外盘的交易方式为撮合式交易,交易所只是买方和卖方一种中间媒介,不参与交易。现货交易是交易者同交易所或者是居间商之间进行的一种虚拟交易。
四,还有最重要的一条,美原油是交易石油远期合约的一种交易品种,所以叫美原油期货,而国内原油都叫现货,所以从名称上就可以分别看出根本就不是一样的品种。
一文读懂三大油脂的前世今生
天下之事,合久必分,分久必合。油脂三主力,豆棕菜也一样,十年中,分分合合,涨涨落落,它们的价差因时而变,适时而动,演绎着一曲曲贴水与升水,疯狂与平淡的抑扬顿挫乐章。
故事的开始日是2006年1月9日,千呼万唤中豆油挂牌上市。随后,棕油,菜油相继登台,油脂三大主力由此展开了旷日持久达十年的爱恨情仇。
附图1:豆棕菜三大油脂价格走势图
一、商品期货纳新军,豆油领军先登场
2006年1月9日,大连盘增添新成员,连盘豆油5月合约以开盘5300元/吨的价格正式出道。从1月至3月这段时间里,连豆油以”W“型的震荡走势展开,五月合约曾在四月创造4642低位,这个点位也豆油十年来的最低点。
中国的菜籽产区地源辽阔,北到内蒙古自治区,南到云南,东到长江下游,西到青海省。而产量最大的是湖北省,有这么一说,“中国的菜籽看湖北,湖北的菜籽看荆州。”长江流域中上游一带老百姓习惯食用菜油,六月是这一带菜籽上市的季节,因此,新菜油大量上市给豆油市场带来一些冲击。
计划经济年代,油脂是凭证供应的,菜油是0.66元一斤,豆油是0.61元一斤。也就是说,当时的菜油比豆油多100元/吨。到了市场经济时代,粮油价格放开后,进口豆油大量涌入国内市场,且大豆进口也较多,另外,发出通知,要求保证粮油供应,合理增加粮食品种和成品粮的储备,保证随时能投放市场,要求组织好粮食调运,铁路、交通部门要加强调度,优先保证粮油运输。
中储粮等单位先后6次竞卖国储粮油平抑物价,大量国储毛豆油流入市场,由于豆油价格高企,大豆压榨利润丰厚,开机率也较高,国内豆油供应量进一步增长。豆油利空形成,使得连豆油在上市之后展开了长达6个多月的低位调整,2006年下半年,豆油现货,期货开始走强,特别是9到12月,月线连续收阳,主力合约0605终以6812高位收盘,这一年,豆油可谓旗开得胜,马到成功。而那时菜油还没有进口,国内货源稀少,价格较高,菜油比豆油高300-600元/吨。
二、生物柴油说故事,豆油狂奔一万五
油脂十年期市,这个阶段可圈可点,回味无穷,具有教课书的意义。2007年国内豆油市场演绎了前所未有的“大牛市”行情!自4月份起,豆油就拉起升势,价格上涨稳健,呈阶梯型攀升,持续时间之长实属罕见。每一次行情的调整都在为下一波上涨积聚能量,在很短的时间内即冲破2004年历史高位,并且以此为支撑,继续飞跃。到年末国内一级豆油现货价格已经达到12000元/吨以上,跨越幅度达到5300元/吨,比历史次高位差价拉大到4100元/吨左右。
尽管国家数度调控,豆油与棕榈油、棉油等其它食用油已经高出1000元/吨以上。但是,豆油价格上涨仍势不可挡,临近年末,豆油价格仍保持继续创新高的态势。可见,2007年豆油“牛市”的形成非一日之寒,有其必然性和合理性。作为相关联的品种,菜油也随之水涨船高,豆菜价差进一步拉大。
是什么原因造就了这一波大牛市行情呢?故事的由来,至今还为人津津乐道。2006年,国际局势动荡,人们能源危机意识加剧,引发生物燃油最大规模的炒作。中东地区爆发英国士兵事件,美伊、英伊再次剑拔弩张,威胁到国际石油供应和生产秩序,将国际原油价格推上新高,国际生物燃油炒作骤起,之后,国际数家机构又将能源供不足需分析上升到新的层面。
10月间,土伊冲突也一触即发,引起市场人士对于石油供应和生产的极大担忧,如此一来,生物柴油概念开始成为油脂上涨的理由,并且,一发不而收拾。国内外油脂期货连创历史新高,并把暴涨之势延续到了2008年年初,2008年3月4日,原油涨至102.75美元,CBOT豆油走势也十分强劲,创下了33年来的最高水平至72.69美分。2008年3月4日连豆油5月合约触及14896元/吨的历史性高位,郑菜油主力合约5月最高到达15812元/吨,连棕榈油主力合约5月最高12992元/吨。此时,菜油高于豆油1368元/吨,豆油高于棕榈油1660元/吨,豆棕价差拉大。这一阶段豆油惊艳的涨幅,成为十年中油脂最优美的神话!
三、次贷危机市场乱,三军暴跌油市惨
进入2008年之后,国内油脂行情继续上窜,春节期间,南方的暴雪,又引发一轮狂炒,国内豆油行情一路飚升,连续创出历史新高,一度书写“牛市神话”,疯狂中,有评论家已经呐喊出豆油上18000元/吨的口号。当时在全国有一个很为盛行的传说,2007年初,湖北一个万姓女子以5万元进入豆油期货,转眼到了2008年初,此万姓女子已赢利1000万!然而乐极生悲,好景不长,暴涨之后即有暴跌,自3月4日之后,国内豆油价格一路下滑。
3月份,随着“两会”的召开,政府报告中将“防治价格由结构性上涨演变为明显通货膨胀”作为今年的宏观调控的首要任务,CPI涨幅将控制在4.8%左右,瞬时引起国内外油脂油料敏感反应,成为打压国内外油脂市场的“震撼弹”。外盘也遭遇南美大豆集中上市,飚升的国内豆油价格受到沉重打击,市场价格直线下跌,在短短两周时间内豆油平均价格下跌了4000-4500元/吨,豆油俨然成为了扶不起的“阿斗”。
那位万姓女子的结局可想而知,被交易所强行平仓,前期收益化为乌有。随后,当年10月,随着金融危机大爆发,所有的油脂再次惨遭暴跌,豆油0905主力合约一度跌至5560元/吨,棕榈油0905主力合约跌至4344元/吨,此时的豆棕价差为1216元/吨,菜油5月主力合约跌至5548元/吨,菜油仅低于豆油12元/吨。
2008年,国内豆油市场经历了“冰火两重天”的行情,其行情走势涨与跌,都与生物燃油炒作题材息息相关。2008年初,国际原油价格一路攀升,有效突破100美元/桶大关之后,给予生物燃油行业带来较为可观的利润空间,各国生物燃油生产发展如火如荼。
其中,美国以豆油为主要原料发展生物燃油产业,阿根廷是世界最大的利用豆油生产燃油的国家,2007年共出口319,093吨生物柴油,2008年产量接近150万吨。正是国际原油价格不断上涨,给予国内外生物燃油发展提供了良机,豆油需求放量增长,将其行情推至历史新高。而后来国际原油价格下跌不止,依靠高油价维持的生物燃油产业受挫,国内外豆油供需关系缓和,行情出现长期的理性回落。
四、各国政府齐救市,三大油脂强反弹
金融危机爆发之后,国家通过大规模的托市、收储、调运等调控手段,使中国粮油市场保持了基本稳定,农民的种粮收益得到了基本保障。据悉,2008年中储粮系统向市场销售粮油6880万吨,保证了市场粮食充足供应。此外,针对区域性的供需紧张局面组织了7批、713万吨跨省移库计划,涉及除西藏、新疆外的所有省区市。销售量和调运量,均创下了新的纪录。
在全球多达40多个国家发生粮食危机,一些国家甚至引发社会动荡的情况下,中国通过有效地调控,使08年上半年国内豆油价格与外盘实现了脱节,市场行情提前降温,平稳着陆。在下半年中,中国一连贯的收储动作,起到了有效的托市作用,使连豆油0905合约跌至5560元/吨的低点后开始震荡温和回升。国家调控发挥了重要作用,使国内豆油供给不脱销、不断档,使过激的涨跌行情得到缓冲。
世界各国都在全力救市,继美国通过7000亿救市计划之后,中国推出4万亿经济投资计划,欧盟批准2万亿刺激经济新计划,而且,为了刺激经济发展,各国央行纷纷下调存贷款利率,加快基础设施建设,鼓励人们积极消费,重树信心,振兴经济。各国积极的救市行动,收效明显,世界经济探底回升。油脂市场逐渐缓解压力。油脂行情暴跌之后也开始慢慢恢复元气,震荡回升,2011年2月,连豆油1105合约涨至10776元/吨高位,连棕榈油1105合约涨至10410元/吨的高位,此时郑菜油1105合约涨至10678元/吨。
五、菜油都在国储处,市场寻他有点难
菜油是南方的重要油料,2007年6月菜油合约在郑州交易所上市。中国政府从2008年起,连续五年实施油菜籽临时收储政策。回顾历史,从2008年开始,油菜籽的临储价格分别为每斤2.2元、1.85元、1.95元、2.3元、2.5元,这在一定程度上保护了农民的种植积极性,延缓了油菜种植面积连年下滑的趋势。随着近几年政府托市收购菜籽油并扶持补贴农业,大型油脂企业的业务模式发生了变化。
油脂厂商在收获季节代中储粮收购菜籽,并将压榨出的菜籽油归入国家储备,代中储粮储备。政府执行补贴企业或者托市收购菜油政策,导致菜籽油收购价格明显高于市场价格,因此油脂企业主要将油卖给国家而不是在市场中出售。托市政策增加了菜籽油代储成本。大量的菜油集中在国储中,市场上突然难见菜油菜的踪影。
如此一来,市场出现了两种现象,一,菜油与豆油价差迅速拉大。二,进口菜油开始大量涌入。结果是拉大了菜籽油与豆油及棕榈油的价差。2012年,期货盘九月合约上菜油与豆油差价曾经扩大至1200元/吨,达到了历史高位。这一年的上半年,菜油风光了一把。而后面接踵而至的进口菜油及原料,也为后面差价的再度缩小埋下伏笔。
六、全国声讨地沟油,棕油无端受连累
之前,我们说到2012年上半年菜油风光了一把,而这一年的下半年,棕榈油却暗然失色,痛苦不堪!与菜油相比简直是天壤之别。2012年美豆因天气异常,炒作如火如荼,美国中西部地区遭遇50年一遇的干旱,在这期间,美国农业部(USDA)将美豆生长优良率从65%下调到了31%,期间最低达到29%,美豆暴涨到1738.7美分。作为与豆油密不可分的油品,豆棕两者趋势步伐向来比较一致。而在这一年,棕榈油不但没跟美盘,反而让豆油领先2200元/吨。
究竟何原因,让棕榈油如此冷落?二个因素,一是进入2012年下半年后,马来西亚棕榈油增产迅速,库存放大。二是国内打击地沟油呼声高涨。棕榈因酸价不能达标,并在夏天掺杂在豆油之中,一度成为打假对象。2012年国家质检总局6月下发《关于进一步加强进口食用油检验监管的通知》,并从2013年1月1日起实行。针对性地对中国棕榈油市场进行了调整,通知规定,对不达标的棕榈油一律不允许进口。而当时国内进口的大部分食用棕榈油酸价都不达标,已经进口的不达标的棕榈油则需要二次精练,增加了出货的难度和成本!
如此这样还没完,2012年国内打击地沟油的态度非常坚决,夏季,南方一些商贩将棕榈油掺入其它油脂中,以降低成本。加上棕榈油的酸价又不达标,于是乎,棕榈油被过度打击,一些小商贩因此被刑事处理。市场人心惶惶,避棕榈油而远之,棕榈油的销售更是雪上加霜。
本是同根生,相煎何太急!棕榈在2012的夏季旺季不盛,很快与豆油撕开距离,现货与盘面,豆棕差达2200元/吨之多,历史上都极为罕见。2012年年底,连豆油5月主力合约收于8612元/吨,连棕榈油5月主力合约收于6922元/吨,郑菜油5月主力合约收于9754元/吨,这一年豆棕差价扩大至历史最大。豆油完胜,而棕榈油门前冷落销售稀。
七、市场无力往上行,三大油脂忙找底
2014年的油脂行情,整体走势更加沉重。从大背景看,2014年原油期货下跌了46%。2013/14年度阿根廷大豆播种面积2035万公顷,较2012/13年的1,970万公顷,增长3.29%,巴西大豆播种面积2920万公顷,较2012/13年的2750万公顷,增长6.18%,南美丰产,以及美豆种植面积创纪录,美豆一度展开了长达4个月的凌厉跌势,全年下跌了22%,美豆油下跌了17%,大连盘豆油期货下跌16.34%。受外围及基本面严重利空的形势下,国内豆油现货价格遭遇重挫,价格不断创新低,截止12月31日,沿海地区一级豆油主流现货价格降至5630-5820元/吨一线,同比暴跌1310-1370元/吨不等。
2014年油脂暴跌并没有结束,到了2015年油脂继续下行寻底,6月中旬发改委、财政部、农业部等部委共同发布《关于做好2015年油菜籽收购工作的通知》,通知指出2015年起由地方政府负责组织各类企业进行油菜籽收购,中储粮不再主导收购,进行了7年的油菜籽托市收储政策就此终结。
因此尽管本年度国内油菜籽再度减产(播种面积继续缩减,单产不佳),但是没有了临储收购托底,国产菜籽直接面对进口菜籽、菜油竞争毫无优势(当时按照进口菜籽压榨菜油及菜油反推国产菜籽价格在1.65-1.75元/斤),商业需求量锐减(企业资金紧张,风险难以管控),尤其是200型菜籽加工企业收购量大幅下降,多数企业均未正常生产,虽然95型浓香型企业全年消化了大部分菜籽,但在集中供应时期,菜籽市场依然供求失衡,各产区价格大幅走低,在传统收购高峰期,种植户出手价格最低跌至3400元/吨,较上一年度跌幅为31%。
国内菜籽油市场受累于植物油市场整体弱势、原油价格大幅下跌、收储停止、菜油抛储等影响,价格表现弱势,全年呈现底部震荡行情。2015年三大油脂在下行中,找寻各自的底,且三大油脂的底均在2015年下半年的不同时间找到。豆油,棕油,菜油三大油脂主连的低点分别是5158元/吨,3984元/吨,5480元/吨。经过几年的风风雨雨,油脂三兄弟的差价终于回归正常,可谓:度尽劫波兄弟在,相逢竟在最低时。
八、马来减产棕油紧,三军领头涨式飙
进入2016年,国内宏观环境改善主导下的商品市场热钱涌入,商品市场板块轮动交易明显,黑色系商品全程引领商品价格上涨走势,工业品去产能,减库存收效明显,农产品板块从中获益颇丰。马来西亚棕榈油减产及进口入境检验要求严格使商检时间由原本4-5天延长至半个月以上,导致棕榈油供应极度紧张,库存一度降至历史低位至30万吨左右,远低于往年同期的75万吨左右的水平,南方棕榈油供应接近断档,从而推动棕榈油疯狂大涨,成为油脂界的“领头羊”,棕榈油与豆油价差不断收窄至历史低位,两者的现货价格甚至一度倒挂72元/吨。
而在盘面上,豆棕的9月合约竟然一度只有200元/吨的价差。风水轮流转,这一年棕油做了一次老大。2016年底,豆油,棕榈油,菜油三大油脂的5月主力合约收盘价分别是6980元/吨,6202元/吨,7230元/吨,差价在正常范围内。
附图2:豆棕价差变化趋势图
九、国储抛油压市场,菜油风头不再靓
我国的油菜籽临时收储制度于2008年颁布并于次年开始执行,于2015年取消,在2009-2015年期间,国储菜油的轮换也曾进行了三次,但成交效果不尽人意,导致菜油库存大量积压。随着2016年中央经济工作会议提出“去库存化”的指示,国储菜油开始了大力度抛储,起拍价降至5300元/吨。
2015-2016年,国家开始抛储菜油,随着国家的再度抛储,菜油价格瞬间被打回原形,使其为沦为阶下囚。豆菜油价差也随即崩溃,从曾经无限风光的1200元/吨的高价差不断回落,直至菜油贴水豆油最高时200元/吨。之后随着国储抛售减少,豆菜价差重新拉大,截止年底,郑菜油主力合约高于连豆油主力合约240元/吨左右。
十、油脂十年强弱转换,起伏跌宕豆棕菜
豆油,菜油,棕榈油先后于2006,2007年上市,三大油脂十年期货的历史,也是我国油脂市场有史以来最关键,最精彩的阶段。国际势的震荡,相关商品的风吹草动,国家政策的制定,以及变幻莫测的天气,都在影响着三类油脂价格的走向。这十年,三兄弟或心心相印,或剑拔弩张,或风平浪静,或抱团取暖,虽曾分道扬镳,但到后来还是不离不弃,始终站在油脂市场的前沿。
通过对十年里三类油脂的分析,我们看到了三油脂差价的内在规律,即,豆油与棕榈油在夏天正常的价差在600元/吨左右,而在冬天价差在1000元/吨附近。菜油与豆油的价差正常在300-600元/吨之间。这只是正常情况的价差,如遇到极端的情况,正常的关系很快就会被打破,并且放大。2012年豆油高过棕榈油2200元/吨,到2016年9月豆棕盘面价差200元/吨,现货一度倒挂72元/吨,四年间,盘面上振幅达2000元/吨,就是经典的例子。
雄关漫道真如铁,而今迈步从头越。任何脱离现实与有违常态的走势,最后都会回归其正常的运行轨道。经过十年的搏杀,今天油脂三主力的差价已经形成一定波动规律。那么,下一场,再次成为导航者的又将是谁呢?
风险提示:本文为老文干货分享,跟当下行情无关,请择要阅读。
清明节全球股市
//全球股市//
清明节的三天假期结束了。虽然中国a股市场休市,但全球其他市场仍在按部就班地交易。综合来看,4月短短3天交易日,全球市场涨跌互现,恒生科技领涨。
清明节股市只在4月5日休市。前两个交易日,恒生科技上涨4.65%,恒生指数上涨2.3%。互联网公司地产股全面爆发。
据中国指数研究院不完全统计,今年一季度,超过60个城市发布房地产相关政策超过100次,主要涉及定向放松限购政策、降低首付比例、发放购房补贴、降低房贷利率、取消限售、为房企提供资金支持等。其他方面,整体政策放松力度加大,速度加快。
4月1日,浙江衢州取消限购政策3354。非衢州户籍居民家庭可在市区购买新建商品住房和二手住房,不受此前缴纳社保或缴纳个税满12个月只能购买一套的政策限制。
3月30日,福州也发布了限购政策3354,针对非五市户籍(含港澳台)在福州五市购房。无需提供医疗社保或纳税证明或近两年落户即可在5个城市购买一套144平方米以下普通住房;具有长乐户籍的购房者,可以在福州五个城区买两套房子。
3月23日,哈市发布公告称,2018年发布的调控政策已完成阶段性调控任务,拟废止,取消3年销售政策。
3月19日,广西下调部分城市房贷首付比例:其中,南宁已拥有一套住房的,再次购买普通商品住房的商业贷款最低首付比例由40%调整为30%,北海、防城港首次购买普通商品住房的商业贷款最低首付比例由25%调整为20%。
3月1日,郑州市对拥有一套住房并已结清相应住房贷款的家庭,再次申请贷款购买普通商品住房。银行业金融机构实施首套房贷政策,成为首个取消“房认贷认”的大城市。
“对于市场信心尚未明显恢复、短期调整压力较大的城市,加大需求侧政策放松力度,有利于促进合理购房需求释放,稳定市场预期,对改善购房者购房预期、市场企稳回升具有积极作用。预计会有更多城市跟进。“研究院分析认为,从去年下半年开始,预计楼市整体疲软,疫情叠加反复导致一季度市场持续低迷。但积压的需求有望在政策放松后逐步释放,预计4月份市场将企稳。
根据历史回溯测试,4月是美国股市表现最好的月份。然而,在俄乌冲突的担忧和美联储加息预期上升的情况下,市场观点出现了较大分歧。一方面,近期美国国债收益率曲线多次倒挂,预示着美国经济衰退的先兆。另一方面,非农就业已经恢复到疫情前的水平,表明经济发展的动能强劲。
在美国股市,在4月份的前三个交易日,标准普尔500指数上涨了10%。标普500指数下跌0.12%,纳斯达克下跌0.11%,道琼斯下跌0.11%。表现最好的是中证,万得中证100指数上涨8.87%。
欧洲股市,4月前三个交易日,法国CAC40下跌0.22%,德国DAX上涨0.07%,英国富时100上涨1.3%。
在亚洲,除日经225指数微跌0.12%外,韩国综合指数和澳大利亚S & ampp指数小幅上涨不到1%,印度SENSEX30指数上涨3.49%。
//商品//
商品方面,贵金属箱游走,
梁指出,需要注意的是,截至3月25日,美国战略石油储备库存已降至5.68亿桶,为2002年以来的最低水平。如果储备按计划释放,到10月份美国原油储备存量将降至1983年的水平。反而会在中长期增加美国补充战略储备的需求,形成油价的上行动力。
基本金属方面,继LME镍被迫放空后,另一种基本金属再创新高,LME锌期货连续第二个交易日收于2006年以来的新高。LME注册仓单锌库存处于近两年最低点,半个多月减少40%。由于能源价格高企,欧洲一些锌冶炼厂被迫限制产量。伦通继续上涨。
能源价格飙升带动的高CPI严重影响了欧美人的日常生活。此前,德国联邦统计局公布的最新数据显示,3月份CPI同比激增7.3%,为1981年以来的最高水平。2月PPI同比激增25.9%,为1948年12月以来最高。
农产品方面,大豆和小麦止住了之前的跌势,开始缓慢攀升。
最近,联合国粮农组织的全球食品价格指数已经突破了2008年的高位,牛奶、谷物、植物油和脂肪的价格指数都在不断上涨。全球食品通货膨胀相当严重。
俄罗斯和乌克兰分别是全球第一大和第五大小麦出口国。世界上19%的大麦、14%的小麦和4%的玉米都产自这两个国家,它们在全球粮食贸易中也占有重要地位。3354数据显示,两国小麦出口总量约占全球出口总量的1/3,玉米出口总量约占20%。
俄乌冲突拖得越久,对全球食品价格的影响就越大。
//数字货币//
数字货币方面,比特币和以太坊保持高位。
中国的数字人民币也在稳步推进。4月2日,中国人民银行宣布,在此前试点地区的基础上,中国人民银行新增天津、重庆、广州、福州、厦门、浙江为举办亚运会试点地区。北京和河北张家口将成为2023年北京冬奥会和冬季残奥会试点后的试点地区。
目前,数字人民币已经在批发零售、餐饮旅游、政府支付等领域形成了一批线上线下可复制、可推送的产品。
广的使用模式,试点地区的用户、商户、交易规模稳步增长,市场反响良好。
// A股重要公告//
4月5日晚间,招商蛇口公告称,与长城资产、佳兆业集团签署战略合作协议,各方拟建立战略合作关系,在城市更新、房地产开发、商业综合体经营等领域开展合作,实现优势互补、互利共赢、共同发展的战略目标。
4月3日晚间,比亚迪在港交所公告称,根据公司战略发展需要,公司自2023年3月起停止燃油汽车的整车生产。未来,在汽车版块公司将专注于纯电动和插电式混合动力汽车业务。公告还指出,公司将继续进行燃油汽车零部件生产和供应,为现有燃油汽车客户持续提供完善的服务和售后保障,以及全生命周期的零配件供应,确保无忧畅行。
4月5日,赣锋锂业披露Mt Marion项目扩建进展,近日,双方一致同意对合资公司旗下Mt Marion锂辉石项目的矿石处理产能进行升级改造。根据测算结果,预计2023年4月前Mt Marion锂辉石项目的锂精矿产能将由原来的45万吨/年增加至60万吨/年。同时,RIM正在规划第二阶段的产能扩建,计划将现有锂精矿产能扩张至90万吨/年,预计在2023年底前完成。
4月5日,隆基股份公告,云南发改委取消公司在云南省享有的优惠电价政策和措施,自2021年9月1日起,公司全部用电价格通过电力市场化交易方式形成,直接与电网企业结算,将对公司利润会产生一定不利影响。
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今天是清明节前最后一个交易日,又是受昨夜美股大涨的影响,我们A股今天紧随高开最后出现回落收阴,我们跟美股的区别是跟跌不跟涨的局面。今日又给散户表演看了看,让所有的散户确认一下这句话是真的。确实是我们大A股悲哀啊!上午一片艳阳天,下午一片绿油油。
因为没有热点的支撑,两点半后出现急速跳水,最终以3131.11点阴线收官。板块当中以酿酒、食品饮料、家电等上证50蓝筹股为主带动大盘,农林牧业、黄金等概念有所异动,近几日可留意医药板块,后续概率有拉升的可能。创业板弱于沪指,前方压力较强,如果调整幅度过大,逢冲高可出局观望。
老规矩看下图是上证沪指周线分析图,我仍然坚持我过去以前的看法,周线呈低位横盘之势,先看周K线是低档盘旋组合,前期上升通道早已跌破,极有可能进入下一个通道,目前处于向下寻求支撑,周指标MACD仍处空头趋势。下周还有下探低点要求。
下面瞅一眼上证沪指日线分析图,先看前期平台形成了压力已成定局,从下面低点3062点拉起后出现三重顶遇平台压力回落,目前处于缺口下低位横盘调整,指标呈空头趋势,成交量始终没有有效放大,暂时3月26日低点支撑3091点为下周第一支撑点。
再看一眼上证沪指60分图,前期震荡平台又加上缺口的重重压力,目前处于低位震荡横盘整理之势,随时会向下跌破支撑,缺乏成交量的配合,下一个支撑位为3062点、3000点、可真的不破不立。
下面在看看创业板日线分析,在昨天的缺口下,出现上涨中调整,今日回调幅度有些加大,我看法不变的是创业板是强势回调,MACD指标力度缩小,我觉得是等周线指标进入多头后会有真正拉升(谨慎创业板最近看好声一片,洗盘的力度会加深)。
不管技术分析是什么样,我们A股也要看美股这几天的脸色行事,同时,今天也是贸易战有所升级,休息4天不一定又会出现什么突发情况。技术分析也是一个参考而已,不用非要去纠结大盘的涨与跌。
有人说了,你看的不准(我希望我看的不准,只要大盘能涨,大家高兴就好、赚钱更好),到底是准与不准,如果每天跟踪我的回答就知道了。我是因题为了让大家能看得明白而画图技术分析只是一个方面,没有真正的高手也没有真正的能人,参考就是参考,建议就是建议,决定权在自己手里。不用把各位不和谐的素质放在评论里公布于众,这种行为的嘴脸挺不好看的。最后祝各位股友身体健康,好运常在!
以上仅代表个人观点,如有雷同纯属巧合,如果意犹未尽,可关注随时观看。有不同看法,欢迎随时指点和评论,原创不易,请尊重珍惜,谢谢!
郑州北四环推荐景点?
东南西北郑州有很多好玩的地方。北四环的宽阔面积很大,可以玩的地方很多。北四环紧挨着黄河,是最好玩的地方,比如:黄河旅游区,红河谷等。或者可以开车去黄河钓鱼,坐船,游览我们的母亲河,沙滩冲浪,卡丁车,但是一定要注意安全。
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北环、欢乐谷、黄河景区有湿地公园。
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郑州直舞钢的旅游团往返三日游需要多少钱
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告诉你一些关于通行费的事情。它它是一个固定值,所以不会有。不会有太大的波动。
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我们一行6人准备于9月初从郑州出发到新疆自助游.不知当地可不可以包车.价格是多少.10天左右的行程.应该真
It租一辆车是完全可能的。它it’它比全国平均价格要贵。离新疆的距离有点远,景点之间的距离也不是很好。它走10天还是不够。
金融工程毕业论文范文?
伴随着金融市场的不断开放,金融工程从理论研究到实践应用逐渐被关注和发展。下文是我为大家整理的关于下载的内容,欢迎大家阅读参考!
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浅析规避金融工程风险的策略
摘要: 金融 工程是指创造性地运用各种金融工具和策略来解决金融财务问题。金融工程在控制金融风险方面,主要是运用现货工具和衍生工具并对它们进行一定的组合。金融工程由于使用了多门学科的技术,通过运用各种先进的理论知识与技术手段,能够有效地对金融风险管理中所面临的利益与风险进行诊断、分析、开发、定价和定制,创造出新的金融产品,这样,不仅可以把金融风险控制在一定范围内,达到规避风险的目的,还可以促进金融创新的形成。
关键词:金融工程;金融衍生品;金融风险
一、金融工程相关理论简介
金融工程Financial Engineering是指创造性地运用各种金融工具和策略来解决金融财务问题,其核心是设计开发出新的金融产品以满足特定的要求,并在新的金融产品开发过程中有效地实现金融风险控制与管理。从这种意义上看,金融工程也可以叫做“风险管理工程”。
金融工程在控制金融风险方面,主要是运用现货工具和衍生工具并对它们进行一定的组合。所谓金融衍生工具Financial Derivative Instruments是指某种金融产品,其自身的价值OwnValue是由其所关联的其他产品Underlying A ssets的价值所确定的,这正是“衍生”两字的来源。目前国际上流行的金融衍生工具主要包括远期工具 Forwards、期货工具 Futures、期权工具Options和互换工具Swaps等,同时,还可以将几种衍生工具予以组合,创造出更新颖的金融工具。而这些工具之下的相关产品可以是某种商品,比如石油,也可以是股指、利率、汇率和债券等。期权亦称选择权,其持有人有权利在未来一段时间内或未来某一特定日期,以一定的执行价格向对方购买或出售给对方一定数量的特定标的物,但没有义务。期权的买方为了取得这种权利,必须向期权的卖方支付一定的费用,所支付的费用成为期权费,亦即为期权的价格,称为权利金。按照交易的性质期权一般可分为看涨期权和看跌期权。看涨期权是指立权人授予买方在规定的时期内或规定的日期以约定的价格从卖方处购买一定数量的某种商品或期货合约的权力。看跌期权是指立权人授予买方在规定的时期内或规定的日期以约定的价格卖给卖方一定数量的某种商品或期货合约的权力。
二、金融工程在金融风险控制中的作用
一金融工程有助于增强金融风险管理,促进金融创新
金融工程由于使用了多门学科的技术,通过运用各种先进的理论知识与技术手段,从而能够有效地对金融风险管理中所面临的利益与风险进行诊断、分析、开发、定价和定制, 创造出新的金融产品,这样不仅可以把金融风险控制在一定范围内,达到规避风险的目的,还可以促进金融创新的形成。
二金融工程有助于提高金融风险管理的效率
金融工程利用金融衍生工具避免风险主要依赖其衍生性,其价格受到基础工具的制约,且具有明显的 规律 性。一般具有较好流动性的衍生市场可以对市场价格变化做出灵活反应,随着基础交易头寸的变动及时调整,较好地解决了传统风险管理的时滞问题。金融工程以更高的准确性、时效性和灵活性,有效地提高了金融风险管理的效率。
三金融工程有助于有效地回避系统性风险
所谓风险转移就是将风险转移给有能力或愿意承担风险的投资者,通过金融工程创造的结构性金融衍生工具就属于这种方式。利用风险分散、风险控制、风险转嫁,能够有效地回避系统性风险,成为 现代 金融市场风险管理最重要的工具。
三、运用金融工程理论对中航油事件进行分析
中航油事件一方面由于其在原油价格的判断上出现失误,导致亏损;另一方面,2004年11月30日, 中国 航油新加坡股份有限公司释出了一个令世界震惊的讯息,该公司因石油衍生产品交易受挫,总计亏损5.5亿美元,公司净资产1.45亿美元,已经严重资不抵债,被迫向新加坡最高法院申请破产保护。现以此案例做具体分析。
一原因分析
一方面,由于缺乏相应的避险策略的支援,使得亏损幅度没能控制在一定的范围内。根据期权理论,介入期权交易时可以选择买入看涨期权、卖出看涨期权、买入看跌期权和卖出看跌期权4种不同的角色。而中航油所选择的却是卖出看涨期权,这是一种收益不大风险却很高的交易方式。一旦油价走向与中航油的预期相反,则中航油所面临的风险就将被成倍放大。中航油作为卖出看涨期权方,在期权 合同订立之时,收到买方所支付的该期权合同的价格P。如果在合同有效期内,石油价格始终低于行权价K,买入看涨期权方将选择不执行该合同,则作为卖出看涨期权方可以在没有任何成本支出的情况下,获得收入P,空头中航油将盈利,盈利的最大幅度则是看涨期权的价格。但如果油价在未来不跌反涨且超过K时,则买入看涨期权方将选择执行合同。当石油价格S超过K+P,则卖出看涨期权方出现亏损,亏损额为S-K+P。由于上涨的空间是没有限制的,因此理论上油价无限制上涨,则空头的亏损也是无限的。中航油在2004年初开始涉足衍生品交易时估计油价会下跌,或者至少不会再涨。在原油价格位于每桶35—39美元区间时,该公司基于这种预期开始作空。而此后油价一度涨至55美元,中航油被迫平仓,亏损高达5亿多美元。而它的交易对手大多是银行,它们当中有许多家银行都对从中航油购买的期权产品做了对冲交易,将风险分散到市场上。
通过上面的分析可以看出,当中航油手中只有几百万桶石油期货合约时,卖出5 500万桶石油的看涨期权是完全错误的决策,因为手中没有货物时,就只能以市场的高价买入再按指定的低价交割,其间的价差即为亏损,这个亏损在理论上是可以无限大的。中航油看跌石油价格,完全可以买入看跌期权,要是价格上涨只亏损权利金,如果价格下跌,扣除权利金外跌多少就能赚多少。而卖出看涨期权即使油价下跌,中航油实际也只能赚到权利金,如果上涨由于空仓则要冒无限大的亏损风险。另外,当中航油发现方向做错后,也没有买入看涨期权以对冲风险,减小损失。
二对策分析
事实上,期权是一种用来规避风险的 金融 工具,而中航油由于缺乏风险意识,在期权交易上投入过多的头寸,以一种近乎的态度去博取有限的利润,结果可想而知。如果中航油购入一批石油现货作为生产存货,由于石油价格波动,存货价值有可能上升中航油获利,也有可能因石油价格下滑而下跌中航油亏损。为控制 企业 经营当中因存货价格变动可能产生的风险,中航油可以在购入石油现货的同时,卖出一份与现货等额的看涨期权,形成现货+卖出看涨期权的投资组合。当石油价格上涨时,则可因存货价格上涨获利,而卖出看涨期权合同却亏损,不过,两项相抵,组合价值得以保持稳定;当石油价格下跌时,存货价格下跌亏损,由于出售看涨期权所获得的收入可以冲减存货价格下跌的损失,相应减少企业的亏损。中航油也可以在买入现货的同时,再买入一份等额看跌期权,形成现货+买入看跌期权的组合。当石油价格上涨时,则存货方面因价格上涨获利,而买入看跌期权的合同发生亏损,但两项相抵,组合价值可保持稳定;当石油价格下跌时,存货价格下跌亏损,但买入看跌期权升值获利,组合价值亦可保持稳定中航油还可以使用期货市场空头+买入看涨期权的组合,买入看涨期权后,一方面中航油在期货市场是空头,油价下跌时中航油可以在期货市场实现盈利,所购买的看涨期权虽然贬值,但损失有限;另一方面,投资者通过购买看涨期权锁定了可能的损失,油价上升时,中航油在期货市场上的损失可由其购买的看涨期权的盈利相冲抵。除了采取以上这些方式之外,还可以进行更加复杂的期权组合投资策略。
合理使用金融衍生产品,不但不会扩大企业经营风险,反而能够有力地控制乃至锁定企业经营风险。然而,现实中本应作为金融避险工具的期权,到了中航油那里却成了投机工具,丧失了风险控制的功能。而通过运用简单的金融工程理论,我们完全可以在国际衍生品市场上避免重演这样的悲剧。
金融衍生产品不是风险的万恶之源,借助不同的金融工具,有效控制经营风险,加强对金融衍生产品的研究和学习,加强企业内部的风险 管理和内控制度,是介入国际金融衍生产品市场的前提条件。如果中航油能严格执行交易规则和风险控制流程,那么它完全能够很好地运用金融衍生工具来规避风险,并获得相应的收益。
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试论财务工程与金融工程
摘要:财务工程和金融工程不是同一个概念,二者间既有区别又有联络,笔者试图通过对两者概念的辨析,找出两者的区别,并解读金融工程在财务工程中发挥的重要作用。
关键词:财务工程,金融工程,区别,联络
一、前言
在西方的理财实践中,有很多人认为财务和金融是一个词,用英文表示都是FINANCE,因此对财务工程和金融工程的理解和应用也陷入了误区,在本文中,笔者对二者概念进行详细阐述,以便区别与联络。
在现代市场环境下,企业的集团化趋势越来越明显,由此也对企业集团的管理水平提出了更高的要求,财务工程的思想也就是在这样的背景下提出来的,即在企业内部构建一种以价值为导向,以现有的财务管理技术为基础,以企业各项经济活动的有效回圈为主体,有效融合多种管理技术、确保企业战略目标实现的有效的财务管理运作平台。
金融工程是20世纪90年代以来产生并迅速发展起来的,其在风险管理和资金运动等方面的有效运用,使得其在金融业的发展甚至整个世界经济的发展中扮演的角色越来越重要。
二、工程的定义
要充分理解财务工程和金融工程,就先要理解什么叫做“工程”,“工程”即“系统工程”,它是系统科学的一个分支,是系统科学的实际应用,可以用于很多有着庞大系统的方面,比如人类社会、生态环境、自然现象、组织管理等,它是以大型复杂系统为研究物件,按一定目的进行设计、开发、管理与控制,以期达到总体效果最优的一种理论与方法。而财务工程和金融工程则分别是系统工程在财务领域和金融领域的细致应用。
三、财务工程与金融工程的概念辨析
“财务工程”这个概念进入中国已经很久了,但直到21世纪以后财务工程才得到真正的发展。我国学者认为财务工程是一个大系统,包括企业的一切财务管理活动、一切价值管理活动。但是也有些学者认为“财务工程=金融工程”,如张求真1996发表的《现代企业再生的新途径――“财务工程”》,及蒋屏1999发表的《财务工程理论对企业融资工具定价的作用》,都是认为财务工程即为金融工程。
冯巧根在其《21世纪财务管理的新发展》中,将财务工程定义为“以价值工程思想为核心,结合金融工程和现代资讯科技等发展而形成的一种财务管理新技术或新方法”。冯巧根认为财务工程是财务管理发展的一种新技术或新方法,它属于财务管理范畴。这个定义概括了财务工程的核心思想、运用的管理工具,即以创造价值为核心,通过借助于金融工程、资讯科技等现代管理工具,创新性地进行企业财务管理的一种技术方法。
目前,对财务工程定义比较明确的是吴江龙,吴江龙认为:财务工程是指运用财务管理学、会计学、组织行为科学、资讯理论、控制论、管理科学等基础理论、方法、技术与工具,以目标集聚战略为指引,以优秀核心经营回圈业务程式和严格的内控制度为基础,以合理的财务组织结构、特有素质的财务经营者及团队为基本保证,以预算技术、业绩评价,风险评估、资讯科技和内部审计为提升企业价值的关键,在企业集团创新搭建一种有效融合多种管理技术,确保企业战略实现的一种经济回圈战略财务系统的理论实践。在吴江龙对于财务工程的定义中,我们可以认识到财务工程是对企业的统合管理,这种统合管理不仅仅是对企业财务管理的统合,更重要的是加入了人的因素,如组织机构、财务经营者及团队等,在此基础上,运用多种工具,如预算管理、业绩评价、风险评估、资讯科技和内部审计,最终达到资讯流、价值流、物流和会计流的统一。
金融工程的定义有狭义和广义两种。狭义的金融工程主要是指利用先进的数学及通讯工具,在各种现有基本金融产品的基础上,进行不同形式的组合分解,以设计出符合客户需要的新的金融产品。广义的金融工程则是指一切利用工程化手段来解决金融问题的技术开发,它不仅包括金融产品设计,还包括金融产品定价、交易策略设计、金融风险管理等各个方面。它将复杂的数理分析、计算机技术、通讯技术、自动化技术及系统工程等全方位汇入金融领域,使金融乃至整个经济领域出现了更广阔的外延与内涵。它将现代工程方法和高新技术引入金融领域,综合运用各种工程的、资讯的方法,对金融产品进行设计、开发和实施操作,从而实现规避风险、创造性地解决复杂环境下的各类金融问题。
所以,从一定层面上讲,金融工程的内容大部都是财务工程的内容,金融工程是包含于财务工程中的。
四、金融工程在财务工程中的运用
根据冯巧根对财务工程的定义,我们可以认识到财务工程的主要任务是:①研究企业内部的现金流动和资金运筹;②如何适应国家金融形势的变化,搞好财务与金融的协调与配合,使企业效率达到最大化。冯巧根认为财务工程涉及的范围主要包括三个方面,即资金筹集工程、资金运用工程和资金调控工程。从这个角度讲,金融工程发挥了其在财务工程中的核心作用,在资金筹集工程、资金运用工程中充当着重要角色。
一资金筹集工程
资金筹集主要应以金融工程技术方法为支柱,分为内、外两项具体工作,就外部而言,资金筹集工程是依据金融工程思想而展开的一系列工作:
一是围绕金融工程创新,运用新型的金融工具。目前,基于基本金融工具和衍生金融工具所创造的新型金融工具已有数百种,从远期利率协定、指数期货直到合成证券等都属此列。
二是配合金融工程,努力寻求风险最小、成本最低、效益最好的筹资渠道和方式。企业通过对资本成本的加权对比分析,确定企业的最佳资本结构以提高财务运作效率,并且利用有限资金寻求新的利润资源。
二资金运用工程
金融工程在资金运用工程的形式主要表现为:恰当投资,有效利用财务资源。投资的目的是选取并运作合适的投资策略以达到利用闲散资金,使得自身收益最大化。企业可以利用金融工程,将自身持有的股票、基金、债券、优先股等进行优化组合,以实现最大化的整体收益,这样,使得企业的资金得到最合理的利用,这也是实施财务工程的目的。
五、总结
笔者认为财务工程与金融工程是有联络与共通之处的,同时也存在着很多区别,因此我们不能将财务工程和金融工程等同看待。从微观上来说,金融工程是包含在财务工程中的,财务工程可以利用金融工程为企业服务,特别是有关筹资、融资的部分是以金融工程思想为依据的,但两者在其它诸如资金的运用、调控、效益等方面,两者又各有侧重。
参考文献
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2 范长缨、苏英民.公司理财研究.北京:新华出版社.2002
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5 周立.论财务工程的发展条件与障碍.金融理论与实践.20018
6 李贵波.论财务工程学在我国的发展现状及其应用.西安金融.20022
7 冯巧根.21世纪财务管理的新发展.财会月刊.20006
8 吴江龙.基于经济回圈条件下大型集团企业财务工程之设计与应用研究.中国总会计师.20084
“涨”声四起!油价连涨,食用油、饲料、面粉也上涨,涨了多少?
原创出品,禁止抄袭,违者必究。
2022年的市场“涨”声一片。
近日油价又涨了,这已经是今年第5次上涨了,并创下了近9年来的最大涨幅纪录
关于油价的上涨,我们之前说过很多次了,俄乌冲突爆发后,国际油价一度逼近了140美元/桶的大关,虽然随后出现了回落,但是短期来看,原油市场的供给紧张以及供给不平衡的问题仍未得到有效解决,因此短期内油价大概率仍会高位震荡。
除了油价连涨外,还有一些产品的价格也悄悄上涨了。
首先涨幅比较明显的就是食用油。
事实上,食用油的上涨延续了2021年全年。
根据联合国粮农组织数据统计,包括棕榈油、大豆油、葵花籽油在内的多种植物油的价格在2021年同比上涨了65.8%,跑赢了原油50%的涨幅。
到了2022年,仍然上涨不断。
例如,自俄乌冲突发生后,北京新发地的豆油价格从240元/箱(4桶5升)涨到了270元,而河南郑州批发市场,2月底时20升的大豆油还是190元/桶,而到现在已经涨到了220元-225元/桶。
食用油的上涨既有长期因素,也有短期因素。
短期因素就是俄乌冲突引发的市场动荡。
数据显示,俄乌两国葵花籽油的产量合计占到了全球产量的近60%,而出口则占到全球的78%。
虽然菜籽油并不是主流的食用油产品,但是冲突爆发后,原油价格上涨,两国葵花籽油和菜籽油出口受阻,于是国际市场转向了大豆油及棕榈油等,从而使得这两种产品需求大增。
说到大豆,我们都知道,我们的三大主粮供给十分充足,但是大豆是一个短板,我们的大豆对外依赖度很高,近5年的平均依赖值都在85%以上。
另一方面,受之前疫情等影响,国际大豆的价格已然飙升,使得我们进口大豆的成本不断增加,因此也推高了豆油的价格。
此外,随着人们生活水平的提高,煎炒烹炸样样俱全,日用油的消费也有明显上涨。
数据显示,中国人均食用油消费量从1996年的不足8公斤,到2014年时已上涨为24公斤,明显高于世界平均水平。
成本增加了,消费也增加了,自然推升价格不断上涨。
其次,是饲料价格频频上涨。
玉米和大豆一直被称作是“饲料双王”,而今年以来,这“双王”的涨幅都不低。
而原本小麦去年在饲用替代领域发挥了重要作用,但是今年的小麦价格频频上涨,已然超过了玉米。
所以整体来说,饲料成本被大幅推升。
虽然猪价频频下跌,但是产能却仍然高企,这也意味着对饲料的需求有着庞大的基础。
再加上俄乌冲突对全球大豆市场的扰乱,以及南美洲严重的干旱使得阿根廷、巴西、巴拉圭多个大豆主产国纷纷减产等因素叠加在一起,导致豆粕价格创下10年来的新高。
并且从目前来看,4月之前国内的供给依旧偏紧,豆粕的价格仍将维持高位,而在原料持续上涨的背景下,饲料价格仍然有上涨的空间。
第三是面粉也悄悄上涨了。
近期面粉价格也出现了上涨,以25公斤的面粉为例,其价格也从之前的85元上涨到了100元以上。
而面粉价格的上涨主要和小麦的上涨有关。
今年以来,小麦价格可谓是一飞冲天,不仅突破了1.6元/斤的大关,甚至一度逼近了1.7元/斤,这在小麦的历史上还是首次。
而小麦价格的上涨也受多重因素影响:
一是去年黄淮地区遭遇了强降雨天气,使得小麦冬播出现延迟,并且部分地区的小麦长势偏弱。
而去年小麦在饲料替代领域已经消耗了不少库存,因此市场普遍对今年的小麦看涨情绪较高。
二是受通胀以及化肥等价格上涨的影响,种植成本明显增加,也导致整个粮价的底部有所抬升。
三是受俄乌冲突的影响,市场看涨情绪进一步升高。
随着小麦价格的走高,终端面粉价格也出现了上涨。
不过鉴于小麦是口粮,在国家稳定的调控政策下,其上涨的空间也极为有限。
最后需要提醒的是,虽然地缘政治冲突只是一个突发的因素,但其影响却比较深远,尤其是它可能会改变全球粮食的供给格局。
除了俄乌冲突外,原本就高企的通胀一直挥之不去,在此影响下,农产品价格难免出现波动。
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